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Semaine du 26 au 30 mars

Les indices actions peinent à rebondir

En dépit d’un rebond marqué le dernier jour de bourse du mois, les grands indices actions terminent le mois sur leur plus mauvaise performance mensuelle depuis janvier 2016, plombés par les craintes d'un conflit commercial entre la Chine et les États-Unis, par la remontée anticipée des taux d'intérêt américains et enfin par des inquiétudes croissantes sur le secteur américain des technologies. Sur le plan des indicateurs, la croissance de l'économie américaine a ralenti moins fortement que ne le suggéraient les premières estimations au quatrième trimestre 2017. Les investisseurs semblent s'accorder sur le fait que l'économie mondiale va bien mais il est difficile de savoir ce que le marché a déjà intégré dans les cours actuels, ce qui se traduit par un regain de volatilité. Quant au pétrole, les prix sont repartis à la hausse, soutenus par la perspective d'une prolongation des accords encadrant la production et l'annonce d'une hausse inattendue des stocks aux États-Unis. Sur le front de l’inflation, elle est ressortie conforme aux attentes en février.

Concernant la monnaie unique, les banques centrales envisageraient et auraient même commencé à rééquilibrer leurs réserves de change au profit de l'euro. Aujourd'hui près de 2/3 des réserves des banques centrales sont en dollars. La part de l'euro elle a largement baissé depuis la crise passant de 28% en 2009 à seulement 20% aujourd'hui. Rappelons que certaines banques centrales comme l'Arabie Saoudite ou le Brésil détiennent peu ou pas du tout d'euros.

Aux États-Unis, le Dow Jones et le S&P 500 ont connu leur plus mauvais trimestre depuis plus de deux ans. Néanmoins, les fondamentaux, comme la croissance économique et les valorisations, demeurent solides, à ce stade. De plus les récents chiffres du chômage, à leur plus bas niveau depuis 45 ans, suggèrent que l'économie reste vigoureuse malgré les signes de ralentissement de la croissance au premier trimestre.

Concernant le secteur américain des technologies, Wall Street a connu plusieurs séances agitées avec Amazon, Tesla et Facebook qui corrigent depuis plusieurs jours. En effet les valeurs technologiques ont fait l’objet de ventes importantes, tandis que les valeurs défensives, recherchées en période de forte volatilité, sont parvenues à limiter les dégâts sur le marché dans son intégralité.

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